供需雙弱格局下，銻產品價格或將小幅調整

2025年第三季度銻市場呈現(xiàn)價格下跌、供應收縮、需求疲軟的特點.

供應方面：

中國2025年1-8月銻礦砂及精礦進口量較2024年整體偏低，1-8月進口量為24449.9噸，同比下降52.1%。8月進口量為4376.9噸，雖環(huán)比上升89.7%，但同比仍下降2.5%，整體進口量不及去年同期，國內銻礦供應整體偏緊，這將限制銻錠行業(yè)的開工水平。目前礦山資源稀缺，多數(shù)礦山都處在停產狀態(tài)，新龍礦山復產時間仍有待確認，加之礦產品位連年下降，安全、環(huán)保督察等的影響，使得礦企捂貨惜售，調價意愿不強，且挺價意愿較大；使得沒有自身礦山供應的廠家生產較為困難，其他廠家基本依靠自身礦山的供應難有較大提升，而且海外的原料補充較不穩(wěn)定，因此整體來看國內銻錠煉廠生產受原料緊張持續(xù)影響，行業(yè)開工水平一直維持在偏低水平。

需求方面：

第三季度表現(xiàn)較為出彩的在于光伏玻璃方面，受反內卷政策帶動下，光伏玻璃價格漲幅顯著，下游組件企業(yè)采買積極，大量囤貨；8月底會議再次加碼，光伏玻璃報價近一步上調，供應緊張，話語權逐漸回到玻璃廠家手中。在此支撐下，焦銻酸鈉價格維持在8萬元/噸以上，對于焦銻酸鈉的需求有所恢復；阻燃劑方面來看，終端對阻燃已實行部分替代，減少用量，目前需求已經有所減少并處在相對穩(wěn)定節(jié)奏，剛需成交為主，下游難見較強利好消息，市場采購比較謹慎，但下游對銻產品價格接受度增加。

總之，供需端，當前銻市場呈現(xiàn)供需雙弱格局下的緊平衡狀態(tài)。礦山端現(xiàn)貨供應持續(xù)偏緊，流通資源有限，直接制約冶煉環(huán)節(jié)的產能釋放，預計后續(xù)銻錠市場供應難以實現(xiàn)顯著增長，企業(yè)庫存或延續(xù)低位運行。然而需求端表現(xiàn)同樣疲軟，下游對高價原料接受度有限，接貨意愿不足，采購行為以剛需為主。為規(guī)避價格倒掛風險，冶煉企業(yè)原料補庫也趨于謹慎。整體來看，市場陷入“供應受限”與“需求不濟”的雙向制約，買賣雙方心態(tài)持續(xù)博弈，短期內銻價上下空間均受壓制，預計將維持震蕩整理走勢。

預計2025年下季度銻錠價格或經歷小幅回調后逐步趨穩(wěn)。隨著海外圣誕季備貨需求逐步釋放，有望對銻市場形成階段性支撐，但整體開工率仍將維持在較低水平。當前廠家現(xiàn)貨庫存及社會庫存已逐步消耗至低位，若需求端持續(xù)回暖，市場格局或逐步向賣方傾斜，但受制于宏觀環(huán)境與終端消費恢復力度，價格上行空間仍較有限。

來源于百川盈孚

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