甲醇 基本面偏弱

部分地區(qū)價格存在反彈可能

當(dāng)前，西北地區(qū)整體銷售壓力減輕，連續(xù)降價之后，部分地區(qū)甲醇價格明顯超跌，存在反彈的可能。

本周，受春節(jié)假期前排庫及部分地區(qū)下游開工率下滑影響，內(nèi)地甲醇價格走跌。西北地區(qū)因部分廠家提前排庫，疊加河北、山東地區(qū)甲醛行業(yè)限產(chǎn)停車，價格下滑。本周陜北、內(nèi)蒙古地區(qū)最低出貨價格在1820元/噸，較上周跌30元/噸，跌幅1.06%。山東地區(qū)最低接貨價格在2150元/噸，較上周跌50元/噸，跌幅2.2%。

　　內(nèi)地節(jié)前緊張排庫

　　本月中旬開始，內(nèi)地主要企業(yè)進(jìn)入春節(jié)假期前主動排庫期，受春節(jié)假期間物流的不確定性影響，今年企業(yè)主動排庫期有所提前。上周，陜北、內(nèi)蒙古中部地區(qū)主要企業(yè)率先降價排庫，甲醇價格自月初的2050元/噸下調(diào)至1970元/噸，但效果并不理想。主要原因是河北地區(qū)下游提前停工，以及山東臨沂地區(qū)需求快速減少。上周末，陜北、內(nèi)蒙古企業(yè)二次調(diào)價出貨，甲醇價格降至1850元/噸，基本已將假期間庫存預(yù)售完畢，本周封盤不報。

　　部分上周調(diào)價較慢的企業(yè)本周為了加速排庫及預(yù)售，再度讓利30元/噸，降至1820元/噸出貨。截至目前，陜北、內(nèi)蒙古企業(yè)多數(shù)已將春節(jié)假期前的產(chǎn)量銷售完畢，僅余個別企業(yè)仍按正常銷售步驟賣貨。

　　受陜北、內(nèi)蒙古地區(qū)連續(xù)降價排庫影響，陜西關(guān)中、山西地區(qū)銷售轉(zhuǎn)淡，本周價格普遍下滑。其中，關(guān)中地區(qū)主要企業(yè)出貨下調(diào)100—130元/噸在2050—2100元/噸出廠，山西地區(qū)下調(diào)100—120元/噸在2000—2100元/噸出廠。目前受物流影響，企業(yè)出貨相對一般。

　　后市來看，神華榆林新建180萬噸/年甲醇裝置已經(jīng)基本正常，陜北地區(qū)外采減少外銷增多，對市場形成一定壓力。但內(nèi)蒙古兩套150萬噸/年裝置因意外停車檢修，加之仍有部分天然氣制甲醇裝置處于冬季停氣限產(chǎn)中，西北地區(qū)整體銷售壓力減輕，連續(xù)降價之后，部分地區(qū)甲醇價格明顯超跌，存在反彈的可能。

　　沿海庫存有序下降

　　當(dāng)前進(jìn)口甲醇成本在2530—2570元/噸，遠(yuǎn)高于港口地區(qū)現(xiàn)貨銷售價格，造成貿(mào)易商進(jìn)口積極性下降，本月及下月甲醇進(jìn)口量不及預(yù)期，港口地區(qū)庫存有序下降。目前，沿海地區(qū)甲醇總庫存約105萬噸，較上周一下降約3萬噸，較前一周下降約12萬噸，但與去年同期的86萬噸相比，仍偏高約19萬噸。不過，大多數(shù)庫存都是下游常備原料庫存，壓力不大。可銷售庫存更是自25.5萬噸下降至22萬噸，與去年同期基本持平。沿海地區(qū)可銷售庫存已降至合理水平。

春節(jié)假期間，進(jìn)口必然減少，內(nèi)地可銷售貨物也處于偏少狀態(tài)，因此近期甲醇價格或企穩(wěn)反彈，尤其當(dāng)下現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)高于期貨，短線現(xiàn)貨無再度下跌的基礎(chǔ)，而期現(xiàn)價差的修復(fù)，或以期貨反彈為主要路徑。

當(dāng)前甲醇期貨的運行邏輯是預(yù)計二季度供應(yīng)增加、需求偏弱，疊加化工品普遍走跌的現(xiàn)實，目前甲醇期貨弱勢運行。而單就實際市場演變來看，原油持續(xù)高位振蕩，且有繼續(xù)走強的可能，化工品在大幅走弱之后，存在一定的反彈訴求。對于甲醇來說，甲醇價格預(yù)期偏弱，但預(yù)期提前實現(xiàn)后價格存在回歸現(xiàn)實可能。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)甲醇期現(xiàn)價格同步下滑，主要是內(nèi)地降價排庫及化工品價格普遍下滑引發(fā)。但內(nèi)地春節(jié)前排庫臨近結(jié)束，加之原油價格高位振蕩，甲醇價格下滑幅度或受到限制。展望后市，春節(jié)假期臨近，甲醇供應(yīng)逐步收緊，進(jìn)口也將減少，沿海地區(qū)庫存有序下降，都對市場形成支撐，甲醇價格存在反彈的可能。

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